Paris, le 11 novembre 2025 –
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Les valeurs horlogères suisses ont enregistré une nette progression mardi, portées par les déclarations du président américain Donald Trump affirmant travailler avec la Suisse à un assouplissement du droit de douane de 39 % imposé aux exportations horlogères vers les États-Unis depuis l’été.
Une exposition asymétrique : Swatch plus vulnérable que Richemont
Swatch Group a bondi de 4,2 % en début de séance, bénéficiant immédiatement de cette perspective de désescalade commerciale.
Richemont, dont l’exposition tarifaire est partiellement diluée grâce à une chaîne d’approvisionnement fractionnée entre la Suisse, la France et l’Italie, a progressé de 2 %.
L’exposition accrue de Swatch s’explique par la concentration de sa production en Suisse, tandis que Richemont fabrique une part importante de ses bijoux en Europe occidentale, réduisant ainsi mécaniquement l’impact du tarif américain.
Un marché américain décisif pour l’horlogerie
Les États-Unis constituent le premier marché mondial pour les montres suisses, représentant 19 % des exportations totales selon la Fédération de l’industrie horlogère.
Cette dynamique est encore plus marquée pour les maisons cotées :
- Richemont réalise 21 % de son chiffre d’affaires aux États-Unis ;
- Swatch y dégage 15 % de ses ventes, avec une dépendance commerciale plus directe aux exportations suisses.
Pour les analystes, une réduction des droits à 15 % — niveau évoqué dans un rapport Bloomberg — allégerait significativement la pression sur les marges et réduirait le risque de déport des achats vers des pays tiers.
Un enjeu de compétitivité globale
Les hausses de prix liées aux droits de douane ont déjà commencé à peser sur la demande, en particulier auprès d’une audience américaine avide de produits suisses mais sensible aux arbitrages prix/valeur.
Selon Jon Cox (Kepler Cheuvreux), un allégement tarifaire soutiendrait les volumes et limiterait les reports d’achat à l’étranger ou vers des produits non suisses.
Pour le secteur, qui fait face à un ralentissement du cycle post-pandémique et à une concurrence accrue des marques horlogères américaines haut de gamme, un accord commercial constituerait un signal stratégique fort.
Perspectives à surveiller
L’absence de commentaires officiels de Berne, Swatch et Richemont souligne la prudence des acteurs alors que les discussions restent en cours.
Un accord final pourrait agir comme un catalyseur de fin d’année pour les valeurs horlogères, dans un marché où la visibilité demeure limitée et la dépendance au client américain plus forte que jamais.
Il s’agit d’une mesure issue de la réforme commerciale américaine destinée à rééquilibrer certains flux importés.
L’horlogerie suisse, fortement dépendante des exportations, s’est retrouvée directement impactée.
Crédit photographie/graphique : © Swatch
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