Paris, le 06 juillet 2025 –
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Malgré un nombre record de visiteurs étrangers, les grands magasins japonais font face à une baisse brutale des dépenses touristiques, révélant un décalage inquiétant entre les arrivées et la consommation réelle.
Selon les dernières données publiées par l’Association des grands magasins du Japon, les ventes hors taxes à destination des touristes ont chuté de 41 % en mai par rapport à l’année précédente, une tendance confirmée par les premières estimations pour le mois de juin.
Cette déconnexion entre fréquentation et chiffre d’affaires s’explique par plusieurs facteurs convergents : un yen plus fortqui rend les achats moins attractifs, une confiance économique en berne dans plusieurs pays asiatiques émetteurs, et des signes de saturation sur certains segments du luxe.
« Même si les touristes reviennent, leur appétit d’achat n’est plus ce qu’il était. Le niveau de confiance dans leur pays d’origine joue un rôle clé », explique Tetsuo Seshimo, gestionnaire de portefeuille chez Saison Asset Management.
Dans un secteur historiquement soutenu par les achats impulsifs de voyageurs chinois, coréens ou taïwanais, la nervosité géopolitique et l’inflation intérieure dans les marchés émetteurs se répercutent désormais sur les enseignes japonaises.
Des chaînes emblématiques comme Takashimaya, Isetan Mitsukoshi ou Matsuya ont toutes enregistré des baisses à deux chiffres sur leur activité tourisme.
Le segment du luxe en particulier — sacs, montres, parfums — montre des signes de ralentissement.
Takashimaya a abaissé ses prévisions annuelles, tandis que J. Front Retailing a vu son bénéfice opérationnel chuter de 13 % sur la période mars-mai, en raison de la faiblesse de la demande sur les produits haut de gamme.
Les investisseurs commencent à sanctionner ces contre-performances : les actions de J. Front ont perdu 3,4 % sur le mois de juin, contre une hausse de 1,8 % pour le Topix.
À cela s’ajoutent des signaux plus marginaux mais symptomatiques, comme une baisse des réservations de vols depuis Taïwan, Hong Kong et la Corée du Sud à la suite d’un manga viral évoquant un tremblement de terre imminent.
Bien que les autorités aient démenti cette prédiction, la crainte semble avoir affecté le flux de voyageurs à forte capacité de dépense.
Autre incertitude : le gouvernement japonais envisage de supprimer une exonération fiscale touristique, ce qui pourrait pénaliser davantage un secteur déjà sous pression.
Les analystes restent partagés sur la trajectoire à moyen terme. Certains estiment que les valorisations actuelles des enseignes — souvent inférieures à leur valeur comptable — pourraient attirer des investisseurs activistes, voire déclencher des stratégies de relution.
Mais pour d’autres, l’époque où les grands magasins constituaient des paris sûrs du retail japonais est révolue.
« Il est probable que le secteur perde encore en croissance. Les investisseurs vont chercher à sécuriser leurs gains et à se repositionner sur des segments plus dynamiques », conclut Hiroki Takei, stratégiste chez Resona Holdings.
Plusieurs facteurs expliquent ce paradoxe : la montée du yen, une confiance en berne dans les pays d’origine, et une réallocation des budgets des touristes vers les expériences ou des achats plus utilitaires.
Crédit photographie : © M&M
Crédit graphique : M&M
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