Paris, le 29 juillet 2025 –
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Contexte et gouvernance
Kering publie un chiffre d’affaires semestriel de 7,6 milliards d’euros, en repli de 16 % en données publiées (-15 % en comparable).
Ce recul s’inscrit dans un contexte où la demande mondiale en produits de luxe ralentit, particulièrement en Europe et au Japon, pénalisés par un repli marqué des flux touristiques, et où l’Asie-Pacifique, bien que mieux orientée qu’en début d’année, reste contrastée.
Sur le plan de la gouvernance, le groupe franchit un cap stratégique avec la nomination de Luca de Meo comme Directeur général à compter du 15 septembre 2025, François-Henri Pinault conservant la présidence.
Cette dissociation des fonctions vise à renforcer la discipline opérationnelle et à redéployer la dynamique des Maisons dans une phase de transformation.
Analyse par Maison
Gucci, qui concentre près de 40 % du chiffre d’affaires, reste la principale source de pression. Le chiffre d’affaires recule de 26 % (-25 % comparable) avec un wholesale en forte contraction (-42 % comparable).
La marge opérationnelle tombe à 16 %, soit 8,7 points de moins qu’au S1 2024.
Si le portefeuille permanent reste en retrait, la nouvelle maroquinerie, notamment le sac Giglio issu de la Cruise 2026, signe des signaux encourageants pour la fin d’exercice.
Yves Saint Laurent affiche un repli plus contenu (-11 % publié, -10 % comparable) et une marge solide à 20,4 %.
La baisse du trafic en Europe et au Japon est compensée par un dynamisme relatif du prêt-à-porter et des chaussures, qui soutiennent la rentabilité.
Bottega Veneta confirme son rôle de pilier résilient, avec un chiffre d’affaires en hausse de 2 % comparable et une marge opérationnelle en progression à 15 %.
Les ventes en propre sont stables, avec une forte croissance en Amérique du Nord.
Le segment Autres Maisons recule de 14 % comparable, impacté par la rationalisation de McQueen et la décélération de Balenciaga en Europe et au Japon.
Toutefois, Qeelin enregistre une croissance soutenue, et Boucheron, Pomellato et Brioni poursuivent leur développement, notamment aux États-Unis.
Kering Eyewear (+3 % comparable) et Kering Beauté (+9 %) apportent des relais de croissance.
La division Beauté bénéficie d’une forte dynamique de Creed, dont les parfums féminins tirent les ventes.
Performance géographique
Le réseau en propre recule de 16 % comparable.
Amérique du Nord : -10 % mais en amélioration séquentielle, soutenue par la performance de Bottega Veneta et la stabilisation progressive de Gucci.
Asie-Pacifique : -19 %, pénalisée par une consommation locale prudente malgré un rebond relatif par rapport au premier trimestre.
Europe de l’Ouest : -17 %, affectée par la baisse des flux touristiques et une clientèle locale plus sélective.
Japon : -29 %, en fort ralentissement, particulièrement sur Gucci et Saint Laurent.
Structure financière
La marge opérationnelle courante du Groupe ressort à 12,8 %, en baisse de 470 points de base. Le résultat net part du Groupe recule à 474 M€ (878 M€ au S1 2024).
Le cash-flow libre opérationnel atteint 2,4 Md€, soutenu par 1,3 Md€ de cessions immobilières. L’endettement net augmente à 9,5 Md€, reflétant les investissements et le contexte de marché.
Perspectives à surveiller
La seconde moitié de l’année sera décisive.
La nomination de Luca de Meo marque une inflexion dans la gouvernance, avec une volonté de recentrage stratégique et d’exécution plus disciplinée.
Le succès commercial des nouvelles collections, la rationalisation wholesale et la reprise progressive de Gucci seront déterminants pour restaurer la dynamique de marge.
La discipline financière et la sélectivité des investissements demeurent centrales pour absorber la volatilité de la demande mondiale et ancrer la trajectoire vers une croissance rentable.
Le chiffre d’affaires s’élève à 7,6 milliards d’euros, en baisse de 16 % en publié (-15 % comparable).
Crédit photographie/graphique financier : © Kering
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